Звучит, прямо скажем, угрожающе. Но ничего дюже страшного тут нет. Факторный анализ означает, что общее воздействие на предмет исследования раскладывается на составляющие, каждая из которых также анализируется для выявления ее влияния на конечный результат. И только-то!

Вообще, всевозможных коэффициентов и показателей, характеризующих рентабельность достаточно много:

Общие показатели рентабельности:

1. Рентабельность всего капитала
   Показывает, сколько прибыли приносит каждый рубль выручки
2. Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности
   Показывает уровень прибыли после уплаты налога
3. Чистая рентабельность
   Показывает, сколько чистой прибыли приходится на единицу выручки
4. Экономическая рентабельность
   Показывает эффективность использования всего имущества организации
5. Рентабельность собственного капитала
   Показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика R5 оказывает влияние на уровень котировки акций

Частные показатели

1. Валовая рентабельность
   Показывает, сколько валовой прибыли приходится на единицу выручки
2. Затратоотдача
   Показывает, сколько валовой прибыли от продажи приходится на 1 000 рублей затрат
3. Рентабельность перманентного капитала
   Показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок

4. Коэффициент устойчивости экономического роста
   Показывает, какими темпами увеличивается собственный капитал за счет финансово-хозяйственной деятельности

Другими словами, общее определение рентабельности очень простое:

Рентабельность – это удельный вес величины Х в величине Y

Или иначе:

Рентабельность – это эффективность использования Х, выраженная через любую Y, в которой присутствует Х

Рассмотрим самый простой пример.

Взяв для анализа данные из «Отчета о прибылях и убытках» 2-ой формы бухгалтерской отчетности, можно проанализировать динамику рентабельности продаж, чистую рентабельность отчетного периода и влияние факторов на изменение этих показателей.

Давайте вспомним определение рентабельности: рентабельность продаж – отношение суммы прибыли к объему реализованной продукции. Прибыль же, в свою очередь, это валовая выручка за вычетом себестоимости, коммерческих расходов и управленческих расходов, т.е:

Где В – выручка,
С – себестоимость продукции,
КР – коммерческие расходы,
УР – управленческие расходы.

Рассмотрев правую часть уравнения и левую, видим, что воздействующие факторы на рентабельность те же, что и на прибыль от продажи.

«Ну и что дальше?» – спросите?
А уже почти все посчитано.

Осталась самая малость – рассчитать изменение каждого фактора и определить его воздействие на прибыль. Да и то, все это делается только в первый раз муторно сложно и долго. Зато дальше нужно будет только цифры новые подставлять и вуаля – отчет готов.

1. Начнем с изменения объема выручки (В) и оценим ее влияние на выручку от продаж .Чтобы понять, как данный фактор влияет на интересующую нас переменную, нужно выделить этот фактор и рассмотреть его воздействие в динамике.В нашем случае, мы оставляем неизменными значения всех переменных в уравнении, кроме искомой Выручки и смотрим ее в динамике, то есть оцениваем через изменение от конечного значения к начальному:

   

   Ведь ничего сложного, да? Просто из конечного состояния вычли начальное.

2. Теперь рассмотрим второй фактор – себестоимость (С) и ее влияние на выручку от продаж С ним производим все те же самые действия: при неизменных остальных факторах оцениваем изменение себестоимости в динамике:

   

3. Далее оцениваем воздействие изменения коммерческих расходов на выручку от продаж

   

4. Ну и последним оценим последний фактор – изменение управленческих расходов в структуре выручки от продаж

   

Обратите внимание, что по мере вычисления в нашей формуле нули (плановые значения показателей) заменялись на единицы (фактические результаты). Формула построена таким образом как раз для того, чтобы оценивать воздействие каждого фактора не отдельно от других (это можно было бы сделать простым делением полученного результата на каждый фактор в отдельности), а в совокупности воздействия всех факторов на конечный результат.

Таким образом, совокупное влияние всех факторов выглядит так:

Чистая рентабельность продаж

Чистая рентабельность продаж в отчетном периоде равна отношению чистой прибыли отчетного периода к выручке с продаж:

На нее также оказывают влияние факторы, формирующие чистую прибыль отчетного периода.

Точно также можно проанализировать и все остальные коэффициенты рентабельности.
Однако, на практике, такой массив коэффициентов не требуется. Достаточно взять три-четыре коэффициента для составления аналитики. Выберите те, которые наиболее отвечают интересам Вашего бизнеса.

А теперь смотрите, что сделаем.
Возьмем R4, т.е. экономическую рентабельность из вышеприведенной таблицы и умножим числитель и знаменатель на одно и тоже значение, сохранив таким образом баланс:

Это  равенство широко известно в мире, как уравнение Дюпона (а также формула Дюпона или модель Дюпона). В формуле выше представлена двухфакторная модель. Есть и чуть более сложная модель трехфакторная:

Это крайне важное уравнение, определяющее финансовое состояние компании и показывающее, насколько эффективно управляющие ведут бизнес, так как в этой формуле учтены три важнейшие составляющие:

1. Структура рисков бизнеса
2. Динамика изменения рисков
3. Дополнительная оценка стоимости капитала

ROE (Return on Equity) – доходность (рентабельность) собственного капитала

Если Вы присмотритесь, то увидите, что в вышеприведенной формуле ROE выручка в числителе и знаменателе сокращается (=1). То же самое можно сделать и со средней стоимостью активов. Тогда уравнение примет более короткий классический вид:

Правда в таком виде это уравнение лес закрывает слишком обобщенно, то есть для действительно детального определения положения дел в компании требуется раскрыть эту краткую запись и провести анализ каждого фактора, влияющего на ROE.

В зависимости от потребностей этот коэффициент можно рассчитать иначе. Вместо чистой прибыли можно вставить в формулу прибыль до уплаты налога.

Применительно к более сложным случаям, можно рассчитать не ROE, а ROCE (Return on Common Equity):

ROCE (Return on Common Equity) – показатель рентабельности обыкновенного акционерного капитала.

Имейте ввиду, что пользоваться необходимо данными из годовых форм балансовой отчетности. Если при расчете используется квартальная или иная отчетность, то значение коэффициента должно быть умножено на количество данных периодов в году.

Чтобы стало более понятно, как ROE вписывается в структуру любой компании взгляните на следующую схему.

Связь баланса и отчета о прибылях и убытках

Очень грамотная таблица!
Максимально наглядно раскладывает всю деятельность компании на четко стыкующиеся друг с другом разделы отчетности.

В данной статье мы рассмотрели очень важный аспект: благодаря несложному факторному анализу мы имеем возможность выявить именно тот показатель (или несколько показателей), который и влияет на рентабельность в целом. Мы можем воздействовать на бизнес с почти хирургической точностью.

Но вот вопрос: какими методами, собственно, и как количественно оценить воздействие того или иного фактора на результирующий показатель? Как рассчитать, насколько зависит одно от другого, ведь получив цифру 3, 10 или 0,5 – непонятно, много это или мало.

Об этом мы поговорим в следующей статье, посвященной MS-Excel и ее функционалу.

Автор: ChExOff